股票能加多大杠杆新“国九条”后首单IPO过会，联芸科技持续经营能力被问询

新“国九条”后股票能加多大杠杆，首家IPO企业过会。

5月31日上会的联芸科技(杭州)股份有限公司（下称“联芸科技”），审核结果出炉，通过上交所上市委审议。在现场问询时，上市委就持续经营能力、是否存在对关联方的重大依赖等问题进行了问询。

有业内人士称，新“国九条”及科创十六条均提出要提升对新产业新业态新技术的包容性，以促进新质生产力发展。此次联芸科技在科创板过会，向市场传递了积极信号。

也有中介机构人士告诉第一财经记者，主要依据联芸科技的审核情况，来看新“国九条”下的审核口径，“联芸科技过会，给我们的希望会大些”。

持续经营能力被问询

在现场问询时，上市委要求联芸科技结合主要产品的市场空间、行业技术迭代主要客户产品布局、公司与竞争对手研发投入及产业化进展、主要产品市场占有率，以及下游客户拓展情况等，说明公司是否存在上市后业绩大幅波动或下滑的风险及应对措施，是否影响公司的持续经营能力。

这一问题的背后，联芸科技近年来业绩存在波动性。2021年度~2023年度，该公司的营业收入分别为5.79亿元、5.73亿元和10.34亿元，归母净利润分别为4512.39万元、-7916.06万元和5222.96万元。

2024年一季度，该公司实现营收2.17亿元，归母净利润1022.03万元，扣非后归母净利润为660.33万元。同时，该公司预计，2024年1~6月实现营业收入5.2亿元~5.7亿元左右，同比增25.96%~38.07%，扣非后归母净利润700万元~1250万元，预计增长主要来源于数据存储主控芯片收入的持续增长。

联芸科技成立于2014年，是一家提供数据存储主控芯片、人工智能物联网（AIoT）信号处理及传输芯片的集成电路设计企业。

据了解，主控芯片目前仍由境外厂商垄断，国内能够大规模量产出货的企业较少，主控芯片作为存储设备的核心器件，负责指挥、调度存储单元之间的数据传输和存取动作。

有行业人士称，主控芯片从立项开发到规模量产一般要经历三年以上的时间，在主控芯片设计过程中，需要知道全球主要“NAND闪存”原厂未来几代架构，并针对架构的变化，做好接口适配设计、纠错技术的提前布局，确保主控芯片量产后能够适配未来几代闪存颗粒。

“这些年来，全球注册成立的存储主控芯片厂商不下几十家，而能够实现盈利并高质量活着的并不多，其中最重要的原因之一是能够跟原厂实现深度协作的存储主控芯片厂商非常少，最终导致部分存储主控芯片厂商逐步退出存储产业。”他说。

关联交易受到重点关注

另外，备受市场关注的关联交易问题，也被上市委问及。

联芸科技关联交易占比较高，2021年度~2023年度，该公司向关联方销售商品、提供服务的金额占营业收入的比例分别为38.44%、37.57%及30.73%。

客户E及其关联方与联芸科技产生的交易便是关联交易。根据此前的问询函回复内容，客户E是国内最大的智能物联企业之一，有数据存储主控芯片、AIoT 信号处理及传输芯片的需求。

在现场问询时，上市委要求联芸科技，结合公司整体产品结构、业务发展、研发投入及市场开拓情况，说明是否存在对关联方的重大依赖，是否影响公司经营的独立性。

同时，上市委还对人工智能物联网（AIoT）信号处理及传输芯片业务的可持续性提出了问询，要求联芸科技结合公司AIoT信号处理及传输芯片产品性能、下游市场需求、对主要客户的产品及技术服务销售收入占比，说明该类业务的可持续性。

有芯片行业人士称，与美欧等发达国家芯片行业从硬件到算法再到应用端顺序取得发展不同，中国芯片产业起步较晚，国内系统厂商大多通过购买并使用成熟的国外系统级芯片及解决方案实现下游应用端的发展。这导致作为产业链上游的国产系统级芯片设计企业发展显著滞后于下游系统厂商的发展。

“在当下国产替代的大背景下，国产系统级芯片设计企业要实现规模化销售并最终产业化，通过与下游系统厂商在产品配套上深度协同非常必要，在满足系统厂商对芯片技术和性能要求的前提下，只有先批量化应用才可能最终实现产业化。”他称。

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